La Fed a favorisé l'indice des prix PCE « de base » en hausse de 4,1 %, le moins depuis septembre 2021, en raison de la baisse des biens durables. Mais l’inflation mensuelle des services s’accélère

C'est à peu près ce qui s'est passé en juin par rapport à mai : les prix des véhicules automobiles, et de l'ensemble des biens durables, ont baissé en juin par rapport à mai. Mais les prix de l'essence ont augmenté en juin par rapport à mai, après avoir plongé pendant sept mois consécutifs. Et les prix des services ont rebondi sur la forte inflation dans le logement, la finance et l'assurance, les services de loisirs et d'autres services, selon les données de l'indice des prix PCE publiées aujourd'hui par le Bureau of Economic Analysis.

Ainsi, d'un mois à l'autre, l'indice de base des prix PCE, qui exclut les produits alimentaires et énergétiques, a augmenté de 0,17% en juin par rapport à mai, la plus faible augmentation depuis juillet de l'année dernière, suite à une forte baisse des biens durables (-0,3%) et une accélération de l'inflation dans les services (+0,3%).

L'indice mensuel (ligne verte) est très volatil avec des hauts et des bas importants. La moyenne mobile sur six mois (rouge) montre la tendance. Et la tendance va dans le bon sens mais reste élevée (0,34% en juin, soit 4,2% en rythme annualisé).

Sur un an, l'indice des prix PCE « de base » , la mesure de l'inflation privilégiée par la Fed, a augmenté de 4,1 %, la plus faible augmentation depuis septembre 2021 et le premier écart significatif par rapport à la fourchette de 4,6 % qu'elle avait maintenue au cours des six derniers mois. L'objectif de la Fed est de 2% :

L’indice global des prix PCEa augmenté de 3,0 % sur un an, tiré vers le bas par la chute de 28 % sur un an des prix de l'énergie, ce qui a fait que l'indice global des prix du PCE (vert dans le graphique ci-dessous) se situe sous l'indice de base des prix du PCE (rouge). ) pour le quatrième mois consécutif.

Les prix des produits alimentaires ont diminué en juin par rapport à mai (-0,12 %), ce qui a réduit la hausse sur un an à 4,6 %, la plus faible depuis septembre 2021.

La flambée des prix de l’énergie avait culminé en juin 2022, de sorte que la hausse d’une année sur l’autre de l’indice global des prix PCE avait également culminé en juin 2022 à 7,0 %.

L'effet de base . La comparaison d'une année sur l'autre d'aujourd'hui se situe par rapport à la base d'il y a un an, qui était le pic de la variation d'une année sur l'autre de l'indice des prix PCE, après une très forte hausse de l'indice lui-même. Et cette base élevée de l'indice lui-même il y a un an réduit l'augmentation d'une année sur l'autre d'aujourd'hui.

Mais cet « effet de base » commencera à devenir moins favorable, puis défavorable au second semestre 2023, et deviendra l’un des obstacles aux chiffres d’une année sur l’autre plus tard cette année.

De plus, les prix de l'énergie a cessé de plonger et a de nouveau augmenté en juin par rapport au mois précédent. Le pétrole brut WTI est désormais de retour dans la fourchette des 80 $. Ainsi, combinés à l’effet de base, les prix de l’énergie (principalement l’essence) sur une base annuelle deviendront un facteur défavorable dans l’indice des prix au second semestre. Et puis le PCE global reviendra à sa place normale près du PCE principal.

Inflation des servicesen juin s'est accéléré par rapport au mois précédent, à 0,28 % (3,4 % annualisé), entraîné par des augmentations beaucoup plus fortes parmi les suspects habituels, avec une augmentation combinée une fois annualisée à plus de 5 % :

Ce qui a contribué à empêcher l'indice des services d'exploser, c'est la forte baisse des prix des services de transport : -0,37 %.

Sur un an, l'indice des prix PCE des servicesa augmenté de 4,9%, le plus bas depuis juillet 2022 :

Prix ​​des biens durablesa diminué de 0,31 % en juin par rapport à mai, les trois principales catégories étant en baisse :

Seuls les « autres » biens durables augmentent (+01,16 %). L’indice s’est désormais normalisé par rapport à l’époque pré-pandémique :

En d’autres termes, certaines des terribles flambées des prix des biens durables, en particulier des véhicules automobiles, en 2021 et jusqu’en 2022, ont été partiellement résorbées depuis la mi-2022.

Sur un an, l'indice des prix PCE des biens durables a diminué de 0,4 %. En période normale d'avant la pandémie, l'indice des biens durables était négatif d'une année sur l'autre, en raison de l'efficacité de la fabrication, de la délocalisation et de la concurrence, ainsi que des fameux ajustements de qualité hédoniques qui suppriment les coûts des améliorations de la base de coûts, sur le principe que l'inflation des prix à la consommation est la variation en dollars pour acheter le même produit au fil du temps, et que les augmentations de coûts dues aux améliorations ne sont pas de l'inflation (bien qu'elles rendent le produit plus cher).